2023年1月20日，自广东东莞的广东快客电子商务有限公司的控股公司KK Technology Company Holdings Limited（以下简称“KK集团”）在港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市。这是继其于2021年11月4日递表失效之后的再一次递表。
据KK集团最新招股书披露，公司旗下已拥有707家门店，截至2022年前10月，公司收入为30.67亿元。那么，KK集团此次能否成功敲开港股上市大门？
拥707家门店
国内增长最快的潮流零售商
公开资料显示，KK集团成立于2015年，作为一家专注于潮流零售店的企业，KK集团自成立以来发展迅猛。截至目前，KK集团旗下拥有KKV、调色师、X11、KK馆四大自我孵化的零售连锁品牌，产品组合涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等各大品类，是国内领先的多品牌矩阵所推动的潮流零售商。
据招股书显示，通过覆盖中国31个省及印度尼西亚，KK集团拥有的零售门店总数已达到707家。
根据弗若斯特沙利文报告，中国潮流零售市场近年来快速扩张，由2017年的1510亿元增至2021年的2534亿元，复合年增长率达13.8%，预计2026年市场规模将达到5403亿元。据招股书披露，以2021年GMV计，KK集团位列中国三大潮流零售商之一，同时也是增长速度最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV复合增长率达163%。
根据弗若斯特沙利文报告，以 2021年的GMV计，公司的品牌KKV、KK馆在中国潮流零售市场精品集合中排名第二，市场份额约2.8%，THE COLORIST在中国潮流零售市场美妆类中排名第三，市场份额约1.3%，X11于中国潮流玩具零售商中排名第四，市场份额约为0.6%。
潮汕80后IT男“跨界”潮流零售
KK集团创始人是一个出生于1984年的计算机系毕业生——吴悦宁。
KK集团创始人吴悦宁
2007年，潮州小伙吴悦宁从东莞理工学院计算机专业毕业，在当时著名的互联网公司“亿聚网”做一名产品经理。一年后辞职，回到东莞，与朋友一起创立易得网络科技有限公司，还创立了“叮客网”，注册会员一度达百万人，但因为资金短缺关闭了网站。
吴悦宁一直没有放弃对新商业模式的探索，机会在他30岁的这一年降临。
2013年下半年，进口商品的需求迎来爆发性增长，吴悦宁决定以社区便利店的模式进军零售市场。
2014年，第一家开在社区里的"KK馆"诞生了，采购和买卖零食、美妆、个护等快消品类进口商品。后来，吴悦宁又连续开出了3家社区便利店，看起来一切顺利。
但好景不长，不到一年时间，这4家店的经营都出现了问题，合计亏损上千万。
经过反思，吴悦宁认为，问题出在了选址上。2015年，KK馆开始转战Shopping Mall（购物中心），KK馆也从“社区零售店”升级成为一家集进口产品、餐饮、咖啡厅、书吧多种业态为一体的综合休闲娱乐场所。随后，10家升级到400平方米左右的店面很快在全国落地。
尽管2.0版本的KK馆有了流量，但超大空间、多种业态共存的设计，让KK馆的空间利用率大大降低，投入巨大，回本也十分困难。
吴悦宁再次谋求转型。
在第三次升级改造中，KK馆去掉了书吧、咖啡厅等多余业务，专注新零售。这样一来，不仅增加了销售收入，提高了坪效，店铺存活率也上升了。
这套业态模式被吴悦宁复制到了更多领域。
2019年，KK集团正式成立，新推出两个品牌：主打精致生活集合的新一代连锁主力店品牌KKV、国内首家彩妆集合连锁品牌调色师。2020年，全球潮玩集合品牌X11也对外亮相。
根据招股书披露，KK集团在上市前的股权架构中，吴悦宁通过MOGR，持股24.0023%；郭惠波通过Starlight，持股4.3842%；上述股东，为一致行动人，合计持股28.3865%，为单一最大股东组别。
去年前10月营收超30亿元
就具体业绩来看，在过去的2019年、2020年、2021年和2022年前十个月，KK集团的营业收入分别为人民币4.64亿、16.46亿、35.24亿和30.67亿元；同期录得经营亏损8860万元、1.43亿元、2.38亿元及1.6亿元。不仅报告期内经营亏损持续扩大，KK集团的收入增速也在持续下滑，2020年至2022年前10个月，该公司收入的同比增速分别为255%、114%和1.6%。
在取得业务快速扩张的同时，KK集团的整体毛利率也在不断增长，2019年至2022年10月31日间，公司毛利率分别为27.1%、30.4%、37.6%及39.7%，毛利则分别为1.26亿元、5亿元、13.24亿元及12.19亿元。
此外，截至2022年10月31日，KK集团录得经营活动所得现金流为2.14亿元。同时，公司的现金及现金等价物和受限制银行存款保持整体上升趋势，由截至2019年12月31日的2.33亿元，增加至截至2022年10月31日的7.07亿元。
估值或达200亿元
据了解，KK集团曾在2021年11月4日向港交所公开递交上市申请材料，因未能在6个月内通过聆讯或招股，此前披露的招股书已是“失效”状态。因此，此次是KK集团第二次向港交所发起上市申请。
公开信息显示，KK集团自2016年获得深创投1500万人民币Pre-A轮融资起，平均每年都会获取一轮融资。2019年10月，KK馆宣布完成1亿美元（约合人民币6.78亿元）D轮融资，彼时KK集团估值已超过10亿美元（约合人民币67.8亿元），成为业内独角兽。2020年8月，KK集团又宣布完成10亿元E轮融资。2021年7月收获F轮融资，由京东集团领投，新天域资本、CMC资本等多位新老股东跟投融资额约3亿美元（约合人民币20.35亿元），当时有业内人士称KK集团估值或达200亿元。
值得关注的是，KK集团还存在着高额负债的情况。招股书显示，截至2019年1月1日，KK集团录得负债净额为1.01亿元，主要是该公司截至同日的累计亏损1.26亿元，及于2016年、2017年及2018年发行普通股的所得款项2500万元所致。截至2019年、2020年、2021年12月31日，KK集团的负债总额分别为21.64亿元、58.24亿元、138.31亿元，负债净额分别为7.12亿元、27.1亿元、81.72亿元。以此来看，KK集团的负债规模呈现几何式增长。
不过，截至2022年10月31日，KK集团的负债总额则为138.1亿元，较2021年12月31日(138.3亿元）略有下降。截至2022年10月31日，KK集团的负债净额为81.53亿元，同样较2021年12月31日（81.72亿元）有所减少。这也在一定程度上反映出，KK集团负债情况已在2022年开始发生好转。
综上来看，二度申请在港上市的KK集团依旧存在着风险，其此番能否顺利“敲开”资本大门，还需拭目以待。
天下潮商综合
来源：青眼、瑞恩资本RyanBenCapita、天下网商
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